國(guó)發〔2016〕53号

各省、自治區(qū)、直轄市人民(mín)政府，國(guó)務(wù)院各部委、各直屬機構：

創業投資是實現技(jì )術、資本、人才、管理(lǐ)等創新(xīn)要素與創業企業有(yǒu)效結合的投融資方式，是推動大衆創業、萬衆創新(xīn)的重要資本力量，是促進科(kē)技(jì )創新(xīn)成果轉化的助推器，是落實新(xīn)發展理(lǐ)念、實施創新(xīn)驅動發展戰略、推進供給側結構性改革、培育發展新(xīn)動能(néng)和穩增長(cháng)、擴就業的重要舉措。近年來，我國(guó)創業投資快速發展，不僅拓寬了創業企業投融資渠道、促進了經濟結構調整和産(chǎn)業轉型升級，增強了經濟發展新(xīn)動能(néng)，也提高了直接融資比重、拉動了民(mín)間投資服務(wù)實體(tǐ)經濟，激發了創業創新(xīn)、促進了就業增長(cháng)。但同時也面臨着法律法規和政策環境不完善、監管體(tǐ)制和行業信用(yòng)體(tǐ)系建設滞後等問題，存在一些投資“泡沫化”現象以及非法集資風險隐患。按照黨中(zhōng)央、國(guó)務(wù)院的決策部署，為(wèi)進一步促進創業投資持續健康發展，現提出以下意見。 

  一、總體(tǐ)要求

創業投資是指向處于創建或重建過程中(zhōng)的未上市成長(cháng)性創業企業進行股權投資，以期所投資創業企業發育成熟或相對成熟後，主要通過股權轉讓獲取資本增值收益的投資方式。天使投資是指除被投資企業職員及其家庭成員和直系親屬以外的個人以其自有(yǒu)資金直接開展的創業投資活動。發展包括天使投資在内的各類創業投資，應堅持以下總體(tǐ)要求：

（一）指導思想。

牢固樹立和貫徹落實創新(xīn)、協調、綠色、開放、共享的發展理(lǐ)念，着力推進供給側結構性改革，深入實施創新(xīn)驅動發展戰略，大力推進大衆創業萬衆創新(xīn)，使市場在資源配置中(zhōng)起決定性作(zuò)用(yòng)和更好發揮政府作(zuò)用(yòng)，進一步深化簡政放權、放管結合、優化服務(wù)改革，不斷完善體(tǐ)制機制，健全政策措施，加強統籌協調和事中(zhōng)事後監管，構建促進創業投資發展的制度環境、市場環境和生态環境，加快形成有(yǒu)利于創業投資發展的良好氛圍和“創業、創新(xīn)+創投”的協同互動發展格局，進一步擴大創業投資規模，促進創業投資做大做強做優，培育一批具(jù)有(yǒu)國(guó)際影響力和競争力的中(zhōng)國(guó)創業投資品牌，推動我國(guó)創業投資行業跻身世界先進行列。

（二）基本原則。

一是堅持服務(wù)實體(tǐ)。

創業投資是改善投資結構、增加有(yǒu)效投資的重要手段。要進一步深化簡政放權、放管結合、優化服務(wù)改革，創新(xīn)監管方式，既要重視發揮大企業的骨幹作(zuò)用(yòng)，也要通過創業投資激發廣大中(zhōng)小(xiǎo)企業的創造力和活力。以支持實體(tǐ)經濟發展、助力創業企業發展為(wèi)本，引導創業投資企業和創業投資管理(lǐ)企業秉承價值投資理(lǐ)念，鼓勵長(cháng)期投資和價值投資，防範和化解投資估值“泡沫化”可(kě)能(néng)引發的市場風險，積極應對新(xīn)動能(néng)成長(cháng)過程中(zhōng)對傳統産(chǎn)業和行業可(kě)能(néng)造成的沖擊，妥善處理(lǐ)好各種矛盾，加大對實體(tǐ)經濟支持的力度，增強可(kě)持續性，構建“實體(tǐ)創投”投資環境。

二是堅持專業運作(zuò)。

以市場為(wèi)導向，充分(fēn)調動民(mín)間投資和市場主體(tǐ)的積極性，發揮市場規則作(zuò)用(yòng)，激發民(mín)間創新(xīn)模式，防止同質(zhì)化競争。鼓勵創業投資企業和創業投資管理(lǐ)企業從自身獨特優勢出發，強化專業化投資理(lǐ)念和投資策略，深化内部體(tǐ)制機制創新(xīn)，加強對投資項目的投後管理(lǐ)和增值服務(wù)，不斷提高創業投資行業專業化運作(zuò)和管理(lǐ)水平，夯實“專業創投”運行基礎。

三是堅持信用(yòng)為(wèi)本。

以誠信為(wèi)興業之本、發展之基，加強創業投資行業信用(yòng)體(tǐ)系建設，建立和完善守信聯合激勵和失信聯合懲戒制度，促進創業投資企業和創業投資管理(lǐ)企業誠信守法，忠實履行對投資者的誠信義務(wù)，創建“信用(yòng)創投”發展環境。

四是堅持社會責任。

圍繞推進創新(xīn)型國(guó)家建設、支持大衆創業萬衆創新(xīn)、促進經濟結構調整和産(chǎn)業轉型升級的使命和社會責任，推動創業投資行業嚴格按照國(guó)家有(yǒu)關法律法規和相關産(chǎn)業政策開展投資運營活動，按照市場化、法治化原則，促進創業投資良性競争和綠色發展，共同維護良好市場秩序，樹立“責任創投”價值理(lǐ)念。

  二、培育多(duō)元創業投資主體(tǐ)

（三）加快培育形成各具(jù)特色、充滿活力的創業投資機構體(tǐ)系。

鼓勵各類機構投資者和個人依法設立公(gōng)司型、合夥型創業投資企業。鼓勵行業骨幹企業、創業孵化器、産(chǎn)業（技(jì )術）創新(xīn)中(zhōng)心、創業服務(wù)中(zhōng)心、保險資産(chǎn)管理(lǐ)機構等創業創新(xīn)資源豐富的相關機構參與創業投資。鼓勵具(jù)有(yǒu)資本實力和管理(lǐ)經驗的個人通過依法設立一人公(gōng)司從事創業投資活動。鼓勵和規範發展市場化運作(zuò)、專業化管理(lǐ)的創業投資母基金。（國(guó)家發展改革委、科(kē)技(jì )部、工(gōng)業和信息化部、人力資源社會保障部、商(shāng)務(wù)部、國(guó)務(wù)院國(guó)資委、工(gōng)商(shāng)總局、銀監會、證監會、保監會按職責分(fēn)工(gōng)負責）

（四）積極鼓勵包括天使投資人在内的各類個人從事創業投資活動。

鼓勵成立公(gōng)益性天使投資人聯盟等各類平台組織，培育和壯大天使投資人群體(tǐ)，促進天使投資人與創業企業及創業投資企業的信息交流與合作(zuò)，營造良好的天使投資氛圍，推動天使投資事業發展。規範發展互聯網股權融資平台，為(wèi)各類個人直接投資創業企業提供信息和技(jì )術服務(wù)。（國(guó)家發展改革委、科(kē)技(jì )部、證監會按職責分(fēn)工(gōng)負責）

  三、多(duō)渠道拓寬創業投資資金來源

（五）大力培育和發展合格投資者。

在風險可(kě)控、安(ān)全流動的前提下，支持中(zhōng)央企業、地方國(guó)有(yǒu)企業、保險公(gōng)司、大學(xué)基金等各類機構投資者投資創業投資企業和創業投資母基金。鼓勵信托公(gōng)司遵循價值投資和長(cháng)期投資理(lǐ)念，充分(fēn)發揮既能(néng)進行創業投資又(yòu)能(néng)發放貸款的優勢，積極探索新(xīn)産(chǎn)品、新(xīn)模式，為(wèi)創業企業提供綜合化、個性化金融和投融資服務(wù)。培育合格個人投資者，支持具(jù)有(yǒu)風險識别和風險承受能(néng)力的個人參與投資創業投資企業。（國(guó)家發展改革委、财政部、國(guó)務(wù)院國(guó)資委、銀監會、證監會、保監會按職責分(fēn)工(gōng)負責）

（六）建立股權債權等聯動機制。

按照依法合規、風險可(kě)控、商(shāng)業可(kě)持續的原則，建立創業投資企業與各類金融機構長(cháng)期性、市場化合作(zuò)機制，進一步降低商(shāng)業保險資金進入創業投資領域的門檻，推動發展投貸聯動、投保聯動、投債聯動等新(xīn)模式，不斷加大對創業投資企業的投融資支持。加強“防火牆”相關制度建設，有(yǒu)效防範道德(dé)風險。支持銀行業金融機構積極穩妥開展并購(gòu)貸款業務(wù)，提高對創業企業兼并重組的金融服務(wù)水平。完善銀行業金融機構投貸聯動機制，穩妥有(yǒu)序推進投貸聯動業務(wù)試點，推動投貸聯動金融服務(wù)模式創新(xīn)。支持創業投資企業及其股東依法依規發行企業債券和其他(tā)債務(wù)融資工(gōng)具(jù)融資，增強投資能(néng)力。（國(guó)家發展改革委、科(kē)技(jì )部、人民(mín)銀行、銀監會、證監會、保監會按職責分(fēn)工(gōng)負責）

  四、加強政府引導和政策扶持

（七）完善創業投資稅收政策。

按照稅收中(zhōng)性、稅收公(gōng)平原則和稅制改革方向與要求，統籌研究鼓勵創業投資企業和天使投資人投資種子期、初創期等科(kē)技(jì )型企業的稅收支持政策，進一步完善創業投資企業投資抵扣稅收優惠政策，研究開展天使投資人個人所得稅政策試點工(gōng)作(zuò)。（國(guó)家發展改革委、科(kē)技(jì )部、财政部、商(shāng)務(wù)部、稅務(wù)總局、證監會按職責分(fēn)工(gōng)負責）

（八）建立創業投資與政府項目對接機制。

在全面創新(xīn)改革試驗區(qū)域、雙創示範基地、國(guó)家高新(xīn)區(qū)、國(guó)家自主創新(xīn)示範區(qū)、産(chǎn)業（技(jì )術）創新(xīn)中(zhōng)心、科(kē)技(jì )企業孵化器、衆創空間等，開放項目（企業）資源，充分(fēn)利用(yòng)政府項目資源優勢，搭建創業投資與企業信息共享平台，打通創業資本和項目之間的通道，引導創業投資企業投資于國(guó)家科(kē)技(jì )計劃（專項、基金等）形成科(kē)技(jì )成果的轉化。挖掘農業領域創業投資潛力，依托農村産(chǎn)業融合發展園區(qū)、農業産(chǎn)業化示範基地、農民(mín)工(gōng)返鄉創業園等，通過發展第二、三産(chǎn)業，改造提升第一産(chǎn)業。有(yǒu)關方面要配合做好項目對接和服務(wù)。（國(guó)家發展改革委、科(kē)技(jì )部、工(gōng)業和信息化部、農業部、商(shāng)務(wù)部按職責分(fēn)工(gōng)負責）

（九）研究鼓勵長(cháng)期投資的政策措施。

倡導長(cháng)期投資和價值投資理(lǐ)念，研究對專注于長(cháng)期投資和價值投資的創業投資企業在企業債券發行、引導基金扶持、政府項目對接、市場化退出等方面給予必要的政策支持。研究建立所投資企業上市解禁期與上市前投資期限長(cháng)短反向挂鈎的制度安(ān)排。（國(guó)家發展改革委、科(kē)技(jì )部、财政部、人民(mín)銀行、證監會按職責分(fēn)工(gōng)負責）

（十）發揮政府資金的引導作(zuò)用(yòng)。

充分(fēn)發揮政府設立的創業投資引導基金作(zuò)用(yòng)，加強規範管理(lǐ)，加大力度培育新(xīn)的經濟增長(cháng)點，促進就業增長(cháng)。充分(fēn)發揮國(guó)家新(xīn)興産(chǎn)業創業投資引導基金、國(guó)家中(zhōng)小(xiǎo)企業發展基金、國(guó)家科(kē)技(jì )成果轉化引導基金等已設立基金的作(zuò)用(yòng)。對于已設立基金未覆蓋且需要政府引導支持的領域，鼓勵有(yǒu)條件的地方按照“政府引導、市場化運作(zuò)”原則推動設立創業投資引導基金，發揮财政資金的引導和聚集放大作(zuò)用(yòng)，引導民(mín)間投資等社會資本投入。進一步提高創業投資引導基金市場化運作(zuò)效率，促進政策目标實現，維護出資人權益。鼓勵創業投資引導基金注資市場化母基金，由專業化創業投資管理(lǐ)機構受托管理(lǐ)引導基金。綜合運用(yòng)參股基金、聯合投資、融資擔保、政府出資适當讓利于社會出資等多(duō)種方式，進一步發揮政府資金在引導民(mín)間投資、擴大直接融資、彌補市場失靈等方面的作(zuò)用(yòng)。建立并完善創業投資引導基金中(zhōng)政府出資的績效評價制度。（國(guó)家發展改革委、科(kē)技(jì )部、工(gōng)業和信息化部、财政部按職責分(fēn)工(gōng)負責） [3] 

  五、完善創業投資相關法律法規

（十一）構建符合創業投資行業特點的法制環境。

進一步完善促進創業投資發展相關法律法規，研究推動相關立法工(gōng)作(zuò)，推動完善公(gōng)司法和合夥企業法。完善創業投資相關管理(lǐ)制度，推動私募投資基金管理(lǐ)暫行條例盡快出台，對創業投資企業和創業投資管理(lǐ)企業實行差異化監管和行業自律。完善外商(shāng)投資創業投資企業管理(lǐ)制度。（國(guó)家發展改革委、商(shāng)務(wù)部、證監會按職責分(fēn)工(gōng)負責）

（十二）落實和完善國(guó)有(yǒu)創業投資管理(lǐ)制度。

鼓勵國(guó)有(yǒu)企業集衆智，開拓廣闊市場空間，增強國(guó)有(yǒu)企業競争力。支持有(yǒu)需求、有(yǒu)條件的國(guó)有(yǒu)企業依法依規、按照市場化方式設立或參股創業投資企業和創業投資母基金。強化國(guó)有(yǒu)創業投資企業對種子期、初創期等創業企業的支持，鼓勵國(guó)有(yǒu)創業投資企業追求長(cháng)期投資收益。健全符合創業投資行業特點和發展規律的國(guó)有(yǒu)創業投資管理(lǐ)體(tǐ)制，完善國(guó)有(yǒu)創業投資企業的監督考核、激勵約束機制和股權轉讓方式，形成鼓勵創業、寬容失敗的國(guó)有(yǒu)創業投資生态環境。支持具(jù)備條件的國(guó)有(yǒu)創業投資企業開展混合所有(yǒu)制改革試點，探索國(guó)有(yǒu)創業投資企業和創業投資管理(lǐ)企業核心團隊持股和跟投。探索地方政府融資平台公(gōng)司轉型升級為(wèi)創業投資企業。依法依規豁免國(guó)有(yǒu)創業投資企業和國(guó)有(yǒu)創業投資引導基金國(guó)有(yǒu)股轉持義務(wù)。（國(guó)家發展改革委、财政部、國(guó)務(wù)院國(guó)資委、證監會按職責分(fēn)工(gōng)負責）

  六、進一步完善創業投資退出機制

（十三）拓寬創業投資市場化退出渠道。

充分(fēn)發揮主闆、創業闆、全國(guó)中(zhōng)小(xiǎo)企業股份轉讓系統以及區(qū)域性股權市場功能(néng)，暢通創業投資市場化退出渠道。完善全國(guó)中(zhōng)小(xiǎo)企業股份轉讓系統交易機制，改善市場流動性。支持機構間私募産(chǎn)品報價與服務(wù)系統、證券公(gōng)司櫃台市場開展直接融資業務(wù)。鼓勵創業投資以并購(gòu)重組等方式實現市場化退出，規範發展專業化并購(gòu)基金。（證監會牽頭負責） 

  七、優化創業投資市場環境

（十四）優化監管環境。

實施更多(duō)的普惠性支持政策措施，營造公(gōng)平競争的發展環境，深化簡政放權、放管結合、優化服務(wù)改革，搞好服務(wù)，激發活力。堅持适度監管、差異監管和統一功能(néng)監管，創新(xīn)監管方式，有(yǒu)效防範系統性區(qū)域性風險。對創業投資企業在行業管理(lǐ)、備案登記等方面采取與其他(tā)私募基金區(qū)别對待的差異化監管政策，建立适應創業投資行業特點的寬市場準入、重事中(zhōng)事後監管的适度而有(yǒu)效的監管體(tǐ)制。加強信息披露和風險揭示，引導創業投資企業建立以實體(tǐ)投資、價值投資和長(cháng)期投資為(wèi)導向的合理(lǐ)的投資估值機制。對不進行實業投資、從事上市公(gōng)司股票交易、助推投資泡沫及其他(tā)擾亂市場秩序的創業投資企業建立清查清退制度。建立行業規範，強化創業投資企業内控機制、合規管理(lǐ)和風險管理(lǐ)機制。加強投資者保護，特别是要進一步完善産(chǎn)權保護制度，依法保護産(chǎn)權和投資者合法經營、合法權益和合法财産(chǎn)。加強投資者教育，相關投資者應為(wèi)具(jù)有(yǒu)風險識别和風險承受能(néng)力的合格投資者。建立并完善募集資金的托管制度，規範創業投資企業募集資金行為(wèi)，打擊違法違規募集資金行為(wèi)。健全對創業投資企業募集資金、投資運作(zuò)等與保護投資者權益相關的制度規範，加強日常監管。（國(guó)家發展改革委、科(kē)技(jì )部、國(guó)務(wù)院國(guó)資委、證監會按職責分(fēn)工(gōng)負責）

（十五）優化商(shāng)事環境。

各地區(qū)、各部門不得自行出台限制創業投資企業和創業投資管理(lǐ)企業市場準入和發展的有(yǒu)關政策。建立創業投資行業發展備案和監管備案互聯互通機制，為(wèi)創業投資企業備案提供便利，放寬創業投資企業的市場準入。持續深化商(shāng)事制度改革，提高工(gōng)商(shāng)登記注冊便利化水平。促進創業投資行業加強品牌建設。（國(guó)家發展改革委、工(gōng)商(shāng)總局、證監會會同各有(yǒu)關部門按職責分(fēn)工(gōng)負責）

（十六）優化信用(yòng)環境。

有(yǒu)關部門、行業組織和社會征信機構要進一步建立健全創業投資企業、創業投資管理(lǐ)企業及其從業人員信用(yòng)記錄，實現創業投資領域信用(yòng)記錄全覆蓋。推動創業投資領域信用(yòng)信息納入全國(guó)信用(yòng)信息共享平台，并與企業信用(yòng)信息公(gōng)示系統實現互聯互通。依法依規在“信用(yòng)中(zhōng)國(guó)”網站和企業信用(yòng)信息公(gōng)示系統公(gōng)示相關信息。加快建立創業投資領域嚴重失信黑名(míng)單制度，鼓勵有(yǒu)關社會組織探索建立守信紅名(míng)單制度，依托全國(guó)信用(yòng)信息共享平台，按照有(yǒu)關法律法規和政策規定實施守信聯合激勵和失信聯合懲戒。建立健全創業投資行業信用(yòng)服務(wù)機制，推廣使用(yòng)信用(yòng)産(chǎn)品。（國(guó)家發展改革委、商(shāng)務(wù)部、人民(mín)銀行、工(gōng)商(shāng)總局、證監會按職責分(fēn)工(gōng)負責）

（十七）嚴格保護知識産(chǎn)權。

完善知識産(chǎn)權保護相關法律法規和制度規定，加強對創業創新(xīn)早期知識産(chǎn)權保護，在市場競争中(zhōng)培育更多(duō)自主品牌，健全知識産(chǎn)權侵權查處機制，依法懲治侵犯知識産(chǎn)權的違法犯罪行為(wèi)，将企業行政處罰、黑名(míng)單等信息納入全國(guó)信用(yòng)信息共享平台，對嚴重侵犯知識産(chǎn)權的責任主體(tǐ)實施聯合懲戒，并通過“信用(yòng)中(zhōng)國(guó)”網站、企業信用(yòng)信息公(gōng)示系統等進行公(gōng)示，創造鼓勵創業投資的良好知識産(chǎn)權保護環境。（國(guó)家發展改革委、人民(mín)銀行、工(gōng)商(shāng)總局、知識産(chǎn)權局、證監會等按職責分(fēn)工(gōng)負責） 

  八、推動創業投資行業雙向開放

（十八）有(yǒu)序擴大創業投資對外開放。

發展創業投資要堅持走開放式發展道路，通過吸引境外投資，引進國(guó)際先進經驗、技(jì )術和管理(lǐ)模式，提升我國(guó)創業投資企業的國(guó)際競争力。按照對内外資一視同仁的原則，放寬外商(shāng)投資準入，簡化管理(lǐ)流程，鼓勵外資擴大創業投資規模，加大對種子期、初創期創業企業支持力度。鼓勵和支持境内外投資者在跨境創業投資及相關的投資貿易活動中(zhōng)使用(yòng)人民(mín)币。允許外資創業投資企業按照實際投資規模将外彙資本金結彙所得的人民(mín)币劃入被投資企業。（國(guó)家發展改革委、商(shāng)務(wù)部、人民(mín)銀行、國(guó)家外彙局按職責分(fēn)工(gōng)負責）

（十九）鼓勵境内有(yǒu)實力的創業投資企業積極穩妥“走出去”。

完善境外投資相關管理(lǐ)制度，引導和鼓勵創業投資企業加大對境外及港、澳、台地區(qū)高端研發項目的投資，積極分(fēn)享高端技(jì )術成果。（國(guó)家發展改革委、商(shāng)務(wù)部、人民(mín)銀行、國(guó)家外彙局按職責分(fēn)工(gōng)負責）

  九、完善創業投資行業自律和服務(wù)體(tǐ)系

（二十）加強行業自律。

加快推進依法設立全國(guó)性創業投資行業協會，鼓勵具(jù)備條件的地區(qū)成立創業投資協會組織，搭建行業協會交流服務(wù)平台。充分(fēn)發揮行業協會在行業自律管理(lǐ)和政府與市場溝通中(zhōng)的積極作(zuò)用(yòng)，加強行業協會在政策對接、會員服務(wù)、信息咨詢、數據統計、行業發展報告、人才培養、國(guó)際交流合作(zuò)等方面的能(néng)力建設，支持行業協會推動創業投資行業信用(yòng)體(tǐ)系建設和社會責任建設，維護有(yǒu)利于行業持續健康發展的良好市場秩序。（國(guó)家發展改革委、科(kē)技(jì )部、民(mín)政部、證監會按職責分(fēn)工(gōng)負責）

（二十一）健全創業投資服務(wù)體(tǐ)系。

加強與創業投資相關的會計、征信、信息、托管、法律、咨詢、教育培訓等各類中(zhōng)介服務(wù)體(tǐ)系建設。支持創業投資協會組織通過高等學(xué)校、科(kē)研院所、群團組織、創業投資企業、創業投資管理(lǐ)企業、天使投資人等多(duō)種渠道，以多(duō)種方式加強創業投資專業人才培養，加大教育培訓力度，吸引更多(duō)的優秀人才從事創業投資，提高創業投資的精(jīng)準度。（國(guó)家發展改革委、科(kē)技(jì )部、證監會按職責分(fēn)工(gōng)負責） 

  十、加強各方統籌協調

（二十二）加強政策頂層設計和統籌協調。

國(guó)家發展改革委要會同有(yǒu)關部門加強促進創業投資發展的政策協調，建立部門之間、部門與地方之間政策協調聯動機制，加強創業投資行業發展政策和監管政策的協同配合，增強政策針對性、連續性、協同性。建立相關政府部門促進創業投資行業發展的信息共享機制。（國(guó)家發展改革委、證監會會同有(yǒu)關部門按職責分(fēn)工(gōng)負責）

各地區(qū)、各部門要把促進創業投資持續健康發展作(zuò)為(wèi)深入實施創新(xīn)驅動發展戰略、推動大衆創業萬衆創新(xīn)、促進經濟結構調整和産(chǎn)業轉型升級的一項重要舉措，按照職責分(fēn)工(gōng)抓緊制定相關配套措施，加強溝通協調，形成工(gōng)作(zuò)合力，确保各項政策及時落實到位，積極發展新(xīn)經濟、培育新(xīn)動能(néng)、改造提升傳統動能(néng)，推動中(zhōng)國(guó)經濟保持中(zhōng)高速增長(cháng)、邁向中(zhōng)高端水平。

國(guó)務(wù)院

2016年9月16日